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工商時報【孫彬訓╱台北報導】美國聯準會（Fed）公布6月最新利率決策，雖然維持利率區間不變，但釋出鴿派聲音，市場對於7月降息的機率已達100％。法人指出，受惠降息循環即將啟動，美國公債利率近期大幅回跌，帶動價格走高，未來有機會進一步傳導到投資級債，成為市場法人目光焦點。全球央行近期密集召開會議，其中，又以美國聯準會（Fed）動向最受矚目。根據聯邦基金利率預測結果顯示，本次雖維持2.25∼2.5％的利率區間，不過，對於7月降息的機率已達100％，累計下半年將有2碼的降息空間。第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示，美國聯準會（Fed）下半年降息幾乎底定，主要是受到貿易衝突的影響，決策官員看到美國各項就業、製造業等數據惡化的可能，因此在上個月率先釋出鴿派訊息，以預先作好準備。統計1980年以來，美國聯準會（Fed）共啟動八輪的降息循環，降息前一個月，美國公債平均上漲1.33％，其次是投資級債1.14％；降息後一個月，投資級債突圍領先，平均上漲3.26％，公債漲2.52％；後三個月，投資級債平均漲幅進一步擴大到6.24％，持續超越公債。許書豪表示，從經驗發現，降息前，公債利率都會領先下跌，價格因此走高，待達到滿足點後，資金轉向尋求信用評級同樣較高的債券，如：美國投資級債。因此，在降息循環啟動後，投資級債信用利差明顯收窄。顯示，降息前公債受惠最大；降息後，投資級債表現最佳。許書豪分析，投資級債的收益率有2/3與美國公債連動、1/2與信用利差連動，所以當公債利率下行幅度超越信用利差時，吸引力隨即浮現。觀察美國10年期公債殖利率，從去年11月的3.23％高點，大幅收窄到目前的2.07％，充份反映降息2碼的預期，未來債市多頭行情可望傳導到投資級債。